Η Morgan Stanley εκτιμά πως μια ύφεση στην στον κλάδο της τεχνολογίας παγκοσμίως είναι σχεδόν βέβαιη μέσα στο επόμενο έτος, προβλέποντας μια κυκλική, πιθανή αντιστροφή στο ρυθμό αύξησης των εσόδων και τις συνθήκες προσφοράς και ζήτησης.

«Ορισμένοι κλάδοι της τεχνολογίας – όπως τα υλικά ημιαγωγών και η αλυσίδα εφοδιασμού της τεχνητής νοημοσύνης – θα μπορούσαν να πληγούν περισσότερο λόγω της μεγαλύτερης μεταβλητότητας στην τιμολόγηση», ανέφερε η τράπεζα σε έκθεσή της, εκτιμώντας ωστόσο πως οι επιπτώσεις θα γίνουν αισθητές σε όλους τους τεχνολογικούς τομείς.

Η Morgan Stanley αναφέρει ότι η βιομηχανία ημιαγωγών ενισχύεται «από την αισιοδοξία», αλλά η σχέση ρίσκου – απόδοσης δεν είναι πλέον τόσο ελκυστική. Οι κατασκευαστές μικροτσίπ έχουν καβαλήσει το άρμα της «έκρηξης» στη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη, αλλά το επόμενο σκέλος των εμπορικών εφαρμογών AI «μπορεί να μην είναι τόσο απλό», σημειώνει η τράπεζα. Το κρίσιμο ερώτημα είναι προς τα πού θα κατευθυνθεί η άνοδος της ζήτησης AI την περίοδο 2025-26, αφού η ζήτηση για νέες μονάδες επεξεργασίας γραφικών είναι βραχυπρόθεσμη.

Με την πάροδο του χρόνου, οι εφαρμογές που θα ενσωματώνουν τις δυνατότητες της τεχνητής νοημοσύνης θα έχουν μεγαλύτερη αξία από τις υλικοτεχνικές υποδομές, υπογραμμίζει η τράπεζα. «Παρά την τρέχουσα έλλειψη μικροτσίπ για AI, πρέπει να θυμόμαστε ότι αυτό δεν είναι ένα «τρένο που θα τρέχει για πάντα» – κάποια στιγμή τα τσιπ AI θα καλύψουν τη ζήτηση, θα μπουν στον δικό τους κύκλο αύξησης και ύφεσης και θα είναι πιο δύσκολο να διατηρηθεί ο σημερινός ρυθμός κέρδους», προειδοποιεί η Morgan Stanley, προσθέτοντας ότι αναμένει ότι η αύξηση του συνολικού κύκλου εργασιών θα μετριαστεί μέχρι το 2025.

«Κατά την άποψή μας, είναι πάντα καλύτερο να αποφεύγουμε να πληρώνουμε υπερβολικά για μετοχές αργά στον κύκλο, ακόμη και αν αυτό δεν μας επιτρέπει να υποδείξουμε με ακρίβεια τη στιγμή της κορυφής. Μόλις περάσουμε την κορυφή, θα συμβεί ότι συμβαίνει και με οποιονδήποτε άλλο κύκλο», κατέληξε. Για να τοποθετηθείτε επενδυτικά για τέτοιου είδους τεχνολογικές πτώσεις, «επιλέξτε αξιόπιστες εταιρείες με μεγάλη ρευστότητα, καθώς και μετοχές με φθηνές αποτιμήσεις».

Ασφαλέστερες είναι οι εταιρείες με έσοδα που έχουν αποδείξει ότι αντέχουν καλύτερα σε φάσεις ύφεσης, και είναι πιο ανθεκτικές από την ευρύτερη αγορά, όπως εταιρείες που η ζήτηση για τα προϊόντα τους είναι σταθερή και επαναλαμβανόμενη, δήλωσε η τράπεζα. Αρκετοί κλάδοι της τεχνολογίας, καθώς και μεμονωμένες μετοχές, συνιστούν ένα «αμυντικό» συνδυασμό αντικυκλικών και αναπτυξιακών ευκαιριών που θα φέρουν την υπεραπόδοση, σε περίπτωση διόρθωσης. «Τελικά η καταιγίδα θα περάσει και οι παραδοσιακοί ηγέτες – η Samsung, η TSMC και η Apple, για παράδειγμα – θα έχουν πλεονεκτική θέση για την επόμενη καμπύλη ανάπτυξης της τεχνολογίας».

Ημιαγωγοί και δίκτυα

Η μετοχή της Nvidia, είναι μία από αυτές που προτιμά η αμερικανική τράπεζα, καθώς εκτοξεύτηκε χρηματιστηριακά στην κούρσα της ΑΙ, και η Morgan Stanley εκτιμά πως απέχει ακόμα αρκετά από την κορύφωσή της. Οι δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζονται με σχετικά σταθερό ρυθμό και η Nvidia είναι σε καλή θέση για να αξιοποιήσει αυτές τις επενδύσεις με ακόμη υψηλότερο ρυθμό από ό,τι στο παρελθόν, εκτιμά η επενδυτική τράπεζα. «Και αν ο κύκλος της AI πλησιάζει στο τέλος του, θα προτιμούσαμε την NVDA έναντι των προμηθευτών και των ανταγωνιστών της», ανέφερε, εξηγώντας ότι μια διόρθωση σε ό,τι αφορά τα αποθέματα θα μπορούσε να αποβεί πιο σοβαρή για τα δευτερεύοντα εξαρτήματα.

Ιστορικά, οι κύκλοι ανόδου του hardware πληροφορικής διαρκούν τέσσερα έως έξι τρίμηνα και ο τομέας υπεραποδίδει σημαντικά έναντι του S&P 500, σημειώνει η τράπεζα. Αυτή τη στιγμή, μετρά δύο με τρία τρίμηνα σε έναν ανοδικό κύκλο, ο οποίος θα μπορούσε να διαρκέσει περίπου έξι τρίμηνα. Οι μετοχές που προτιμά η τράπεζα σε αυτόν τον τομέα είναι η Apple , η Seagate και η Dell .

Η Morgan Stanley λέει ότι εταιρείες δικτύωσης με δραστηριότητα στην Τεχνητή Νοημοσύνη μπορούν να υπεραποδώσουν. Στην ΑΙ οι απαιτήσεις είναι υψηλότερες λόγω των μεγάλων γλωσσικών μοντέλων και άλλων εφαρμογών που απαιτούν βέλτιστη ευρυζωνικότητα και απειροελάχιστη καθυστέρηση. Η τράπεζα θεωρεί ότι η Arista Networks είναι σε καλύτερη θέση να εκμεταλλευτεί αυτή την συγκυρία, χαρακτηρίζοντάς την ως «το όνομα της δικτύωσης με τις υψηλότερες επιδόσεις». Ακολουθούν και άλλες εταιρείες που Morgan Stanley θεωρεί «θεμελιώδεις κορυφαίες επιλογές», όπως οι Samsung Electronics, TSMC και η κατασκευάστρια φορητών υπολογιστών Quanta με αυξανόμενη έκθεση στις υποδομές AI των data centers.